对华关税升至145%，美股美债齐跌！

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特朗普自以为是的关税极限战，让美国商场从狂欢的心情中痛苦地醒来

文 |《财经》特约撰稿人金焱发自华盛顿

修改 | 苏琦

依据白宫4月10日发布的一项行政命令，美国对我国产品征收的额定关税现已到达 145%。这项行政命令闪现，美国总统特朗普4月9日宣告对我国添加125%的关税，加之自3月初以来现已施行的20% 所谓芬太尼问题施加的关税，累计关税已达145%。

财物狂飙大涨只继续了一天。4月10日，美国金融再度跌落，标普500指数跌幅一度挨近触发全商场熔断机制，该机制会暂停买卖15分钟。标普500指数收跌188.85点，盘中跌幅一度超6%，挨近榜首级熔断。道琼斯工业均匀指数收跌1014.79点，纳斯达克指数跌幅超4%。20年期与30年期美债收益率大涨，涨幅均超60基点。原油遭到重挫，抹去前一日近一半涨幅。比特币跌超5000美元。惊惧指数VIX动摇率日内涨幅达63.0%，报54.87。

美元指数跌落超1.8%，创下自2022年以来的最大单日跌幅。金价处于创纪录水平，美元指数处于两年来的最低水平，反映出全球出资者关于美国破例论正继续失掉决心。多位华尔街分析师对《财经》表明，特朗普建议的买卖战不断演化，它涉及各个职业、不同范畴和全球商场，每个新的开展都带来继续的不确定性，更不用说特朗普的翻云覆雨，好像这种不确定性和动摇性正在变成新常态，对出资者来说，像是在大雾天行进，雾太大就不能轻率前行。

（全球出资者关于美国破例论正继续失掉决心，特朗普关税战为经济开展树立层层妨碍。摄/金焱）

Horizon Investment首席出资官斯科特·拉德纳（Scott Ladner），所有这些动乱的底子原因是出资者因特朗普的买卖方针而对美国财物发生的深入讨厌，出资者正在全面抵抗全部。

特朗普买卖参谋纳瓦罗宣则表明，商场跌落没什么大不了的。美国国债收益率下滑才是大新闻。美国总统特朗普将从澳大利亚、印度、英国取得协议。

投行布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman & Co）全球钱银战略主管文[gf]2022[/gf]森（Win Thin）对《财经》表明，危险财物的反弹时间短，美元仍将面对下行压力。美国关税要挟的不断改变以及不断晋级的中美买卖战形成的遍及不确定性，仍然是全球经济的首要连累要素。与此同时，特朗普买卖方针的忽然改变进一步削弱了美国决策者本来就日益低迷的可信度。

从宿醉中清醒

特朗普戏曲性地逆转了对全球征收高额关税的做法，宣告暂停征收对等关税90天。反而再次进步对华关税，到达令人震惊的125%，期望以此迫使我国政府到达一项能保住他体面的协议。商场从狂欢的心情中清醒后意识到，特朗普建议的买卖战呈现平缓的期望终究幻灭。

全球尖端出资人、橡树本钱创始人霍华德·马克斯在其最新备忘录中说到，现在进入“无人知晓”之境。关于关税，他说，有些国家会进行谈判——究竟，借用特朗普的术语，在大都情况下美国“手握主力”——但有些国家则不会，或许因其决策者展现出强硬姿势，然后导致事态晋级。加征“对等关税”整体而言不太或许带来任何活跃作用，反而或许使得两边境况更趋恶化。当时形势中充满着很多史无前例的不知道变量，而这有或许演化为咱们有生之年最严重的经济变局。

我国国家电影局发言人表明，美国政府对我国滥施关税的过错行径，势必会令国内观众对美国影片好感度进一步下降。咱们将遵从商场规律，尊重观众挑选，适度削减美国影片进口数量。我国是全球第二大电影商场，咱们一直坚持高水平对外开放，将引入国际更多国家优异影片，满意商场需求。

实际上，特朗普关税行动的不确定性以及供应链正在被打乱，冲击了美国公司的经济和赢利远景。越来越多的美国企业主开端发声，特朗普的关税无法到达其宣称想要将制造业转移到美国的意图，由于很少什么群众消费商场产品可以在美国以具有竞争力的价格出产，而要树立完成这一方针所需的供应链需求长达几十年，而不是几年。美国经济问题不会被关税处理。

（特朗普翻云覆雨带来的不确定性和动摇性正变成新常态，对出资者来说，前行方向晦暗不明。摄/金焱）

Euro Pacific Capital的创始人兼首席执行官、SchiffGold的创始人彼得·希夫（Peter Schiff）指出，特朗普关税不只无效，反而拔苗助长，加重了买卖逆差。让美国经济比施行关税之前更没有竞争力。而这些关税终究会由美国人买单，不会由咱们的买卖同伴承当。这不是外部收入，而是内部纳税。

债券商场的控制

特朗普4月9日下午表明，他一直在亲近重视债券商场的动乱。摩根大通前首席全球战略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表明，债券商场的溃散“很或许会将白宫面向了溃散的边际”。

债券价格暴降的原因之一是因股价继续跌落而遭受巨额丢失的对冲基金兜售美国国债套现。自2022年美联储（FRB）因钱银宽松方针收紧而开端兜售所持债券以来，很多对冲基金涌入了美国国债商场。

美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特Kevin Hassett表明，来自债券商场的信号对美国总统特朗普昨日宣告暂停关税的决议做出了“至少一点点的”奉献。据国际钱银基金组织（IMF）计算，2021年对冲基金持有的美国国债仅占商场总量的2％-3％，但到2024年夏日已急剧上升至11％。由于运用杠杆进行买卖的对冲基金对价格动摇非常灵敏，有观念指出美联储正在逐渐退出的美国国债商场闪现出了不稳定性。

美国国债价格的暴降也给私家银行持有的债券带来了账面丢失。依据美国联邦存款保险公司（FDIC）的数据，到2024年末，美国银行持有的债券账面丢失高达4824亿美元。由于这自身便是金融系统最大的缺点，因而进一步的债券兜售或许直接导致萨默斯所说的金融危机。特朗普政府之所以早早改变关税方针，便是由于金融危险现已火烧眉毛。

商场忧虑买卖战役会扩大为金融战役。美国国债的海外持有方中，我国仅次于日本位居国际第二位。作为对特朗普政府的报复办法，我国兜售持有的美国国债并非不或许。这种忧虑也导致了商场上的债券兜售。

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